與不一致的方面中信行2015年前利和後利分增21%/1%，房貸與1月份的快相符。然收入和利健，但支出上升致四季度利同比下滑10%。中信行的構改善且收入增良好，我能有助於解依然高的不良款力。主要極因素：(1)四季度收入同比上升16%，因行手收入健，特是信用卡、代理售和理品等零售。非利息收入在2015年收入中的占比此前的24%提高至28%。(2)款構改善，零售款在2015年新增款中占比1/3，在款中占比26%（2014年提高1百分）。同，中信行削了製造和批等高域的敞口。(3)行一本充足率半年比上升14基至9.17%，且表外信敞口小。在1月份完成119元定增之後，中信行恢復了25%的派息率。主要不利因素：(1)我估算2015年下半年的新增不良生成率167基，高於上半年的133基，與我的相符，同信成本仍在185基的高位。不良款覆率降至168%。管如此，行量出了初步好象，因逾期一天以上款生成率上半年的177基降至50基，且逾期款率半年比下降63基至2.96%。(2)收款投半年比大23%至人民1.1萬元，在中占比22%。行披露其基主要票據、同存和非（在中占比26.4%）。投影我中信行正在如期推構的改善。我微了2016-18年盈利，並持於中信行H/A股的入（位於力入名）/中性，以及基於剩餘收益模型算的12月目價格5.83港元/人民6.3元。